作者： 何宗陶 | 中時電子報 – 2012年3月30日 上午5:30
工商時報【何宗陶】
展望第二季，匯豐中華投信固定收益投資團隊主管黃軍儒表示，資金強力推升帶動下，第一季全球股市的累積漲幅已大，市場正等待基本面逐漸跟上的當下，短線不免遭逢獲利了結賣壓，多頭攻勢停滯。預期股市第二季將面臨震盪，債券仍是行情波動穩中求勝首選。
黃軍儒指出，第二季焦點將在於檢視基本面與企業獲利，是否能順利接棒演出？據德國經濟研究所公布全球經濟氣候（IFO Business Climate Index）顯示，經濟現況持續改善中，但經濟預期已經開始好轉，未來景氣回暖可期，市場也多預期今年景氣將在第2季反彈，而經濟成長反彈通常會帶動企業獲利一同走高。
黃軍儒表示，投資點心債基金有三大理由：
一、人民幣長線升值。
二、今年發行熱度再提升。
三、殖利率升高，部分點心債收益率甚至高於美元計價債券。
黃軍儒分析，投資人持有點心債，多數是因為看好人民幣升值潛力，然近期人民幣走跌，主要是受到中國國務院總理溫家寶及人行長周小川重申，人民幣價位合理及加大波動區間影響，但目前市場普遍預估人民幣每年將以3％速度升值，若根據彭博的預估資料顯示，2013年人民幣兌美元可望升破6，因此人民幣長線升值，仍是市場投資點心債的最大誘因。
2011年中國國務院批准非金融機構赴港發行點心債額度250億人民幣，黃軍儒指出，目前卻僅寶鋼與海航兩間公司申請批准發行點心債，規模共102億，因此尚有148億額度未用，未來可望將有更多內資來港發行。
由於2011年點心債需求遠大於供給狀況非常明顯，大幅壓低債券殖利率，但黃軍儒認為，在愈來愈多的國際企業前來發債，及去年下半年市場修正後，殖利率走升，點心債來到相對便宜的價位。就IPO市場來說，由於供需情形較為平衡，投資人擁有較多發言權，要求提供較高的收益率，匯豐點心債指數平均殖利率已升到4％左右，其中高收益債殖利率更高達6％。
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